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创投入股成反向指标产能释放时点不同是主因

发布时间:2020-02-02 19:06:06 阅读: 来源:干花厂家

创投入股成反向指标 产能释放时点不同是主因转载创业邦导语: 一般来说,有创投尤其是知名

一般来说,有创投尤其是知名创投入股的公司更能吸引市场目光,但统计显示,具有VC/PE背景的企业,上市后的财务表现反倒比不上那些一切靠自己的公司。这是因为创投在帮助企业上市过程中包装过度、透支了业绩吗?创投业工作人员指出,产能释放时点的不同才是造成二者业绩反差的主因。

自力更生的公司后来居上

自2009年底创业板开闸以来,中国企业在一年多的时间里掀起上市热潮。研究报告显示,有VC/PE支持的企业从IPO申报到登陆创业板,所需时间在总体上较短,仅需69.46天,而非VC/PE机构支持的创业板上市公司则需要74.13天。创投提供的便利可见一斑。

但VC/PE的加盟对创业板公司首年业绩来说并非如虎添翼。统计结果显示,普通被认为具有高成长性的VC/PE支持企业上市后的表现不尽如人意,收入、毛利、净利三方面均难以与非VC/PE支持的上市企业媲美。有VC/PE加盟的创业板公司上市前一年平均收入涨幅为34.7%,而无VC/PE公司对应数据为27.6%,前者明显有优势。但从上市当年情况看,VC/PE支持的企业首年平均收入涨幅只有32.9%,非VC/PE支持企业却高达146.9%,二者强弱地位大逆转,且差距拉得很大。

记者查阅创业板个股报表发现,上述规律有一定的普遍性。以2010年1月8日同一批上市的两家创业板公司为例,上海凯宝无创投加盟,其2009年收入较2008年增长17.7%。而有浙江蓝石创投与浙江华睿投资两家创投加盟的梅泰诺2009年收入较前一年增长19.9%,表现比上海凯宝出色。但2010年上市后,上海凯宝收入增长了32.3%,梅泰诺上市首年业绩却变脸,收入较2009年降低了21.3%。

产能释放时点不同是主因

创业板公司2010年年报披露后,不少公司业绩变脸,由此引发了市场对这些公司上市过程中包装过度的猜想。而上述业绩反差也让市场将包装过度的祸首指向了创投。不过,一知名创投人士否认了这一说法。创投持有的股票要一年后才能解禁,如果透支企业上市首年的业绩,创投解禁时也遇不到一个好价钱,而且运作公司上市的并非VC/PE。

南京本地一家创投公司工作人员则指出,造成上述巨大反差的主要原因是产能释放的节点不同。从我们接触的企业情况看,中国90%以上企业在发展过程中都是缺钱的,只是有些企业老总愿意在上市前期接受创投,有些老总宁愿选择发展得慢一些,享受股权上市后的巨大溢价,而不愿意稀释自己的股权。上述工作人员解释,公司在资金紧缺的情况下有不少产能是抑制着的,但得到创投的资金帮助后,压抑的产能当时就得到了释放,但那些无创投支持的企业产能在上市之前一直是压抑着的。也就是说,资金对一个公司产能的提升总空间是一定的,有创投支持的企业在上市之前就释放了一部分产能,上市融资后再释放一部分产能,但无创投支持的企业是从上市拿到钱后才一次性释放的,业绩增幅自然后来居上。不过,该工作人员承认,不可否认的一点是,VC/PE的加盟让企业上市前产能就得到释放,的确有助于企业达到上市标准。

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