【资讯】瑞银券商股反戈一击4季度仍是主角

瑞银：券商股反戈一击 4季度仍是主角

瑞银：券商股反戈一击 4季度仍是主角

昨日沪港通预期落空，券商股集体砸盘，今日券商股反戈一击，似乎没有受到德银预计沪港通今年年底前宣布启动的可能性很小的影响，上演报复性反弹。

瑞银证券发布行业研报认为，受大盘近日大幅回调的影响，股基日均成交额高位回落，但融资融券余额继续快速增长，沪港通预期落空利空有限。此外，并购重组方法的重新修订，未来几年证券行业来自并购重组收入将大增。瑞银依然维持对行业乐观看法，继续依次看好中信证券、海通证券、西南证券、东吴证券、兴业证券和华泰证券。

并购重组收入将大增

上周，深沪交易所分别发布修订的股票上市规则，进一步细化退市条件，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组实行并联审批方案》等。

证监会新闻发言人张晓军表示从七方面改进了上市公司并购重组办法，一是取消不构成借壳上市的出售行为的审批，以及要约收购的审批；二是完成发行股份购买资产的定价机制；三是完善借壳上市的定义，执行与IPO等同的要求，并强调创业板企业不可借壳上市；四是丰富并购重组的支付工具；五是放松了非关联第三方买卖股份的门槛限制；六是明确财务顾问责任；七是分道制的审核。

瑞银认为，本次修订以“放松管制、加强监管”为理念，进一步减少和简化并购重组行政许可(消对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批；取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批)，同时强化信息披露，完善发行股份购买资产的市场化定价机制，进一步丰富并购重组支付工具(为发行优先股、定向发行可转债、定向权证预留空间).

瑞银认为随着并购重组进一步放松管制和并购重组支付工具创新，以及混合所有制改革带来大量并购重组机会，期待未来几年证券行业来自并购重组收入快速上升。

大盘回调影响有限 荐6股

瑞银指出，券商业务量与股市冷暖密切相关，大盘近期大幅下挫，股基日均成交额高位回落，但融资融券余额继续快速增长至6900亿，预计对券商业影响有限。

但瑞银指出，需进一步观察股市调整对经纪成交额和融资融券的影响，尤其是需观察融资融券余额的增速。

经纪业务方面，随着大盘持续下跌，人气明显涣散，日均股基交易额回调至3049亿。

上周(2014年10月20日-2014年10月24日)股基交易额15245亿元，日均交易额3049亿元，较前一周(2014年10月13日-2014年10月17日)下滑23.67%。2014年至今累计日均交易额2404亿元，相比2013年全年的2015亿元上升19.29%。

上周日均股基成交额环比大幅下滑　　2014年5-9月日均股基成交额分别为1459亿元、1730亿元、2412亿元、3062亿元、3857亿元，10月首周(2014年10月8日-2014年10月10日)日均成交额大幅放量至4327亿元，10月第二周(2014年10月13日-2014年10月17日)日均成交额为3994亿元，10月第三周(2014年10月20日-2014年10月24日)日均成交额为3049亿元，市场交易维持活跃。

资本中介业务方面，融资融券余额突破6900亿，继续保持较快增长，但融资买入日均增量有明显下滑。

2013年以来两融余额及融资融券/流通市值(亿元)

截至2014年10月23日融资融券余额为6910.3亿元，相比2014年10月17日余额6734.5亿元上涨2.61%，相比2013年12月31日余额3465.3亿元上升了99.42%。目前融资融券余额占流通市值的2.80%，其中融资余额6873.6亿元、融券余额36.7亿元。

截至到10月23日，散户的融资买入增量5日平均已经从10月中旬的日均103亿元回落到日均41亿元。

瑞银指出，考虑到去年四季度净利润基数非常低，该行仍保守预计2014年全年行业净利润增速将达到50-60%以上。

此外，4季度行业政策出台有望超预期，尤其是最为重要的资本金监管框架重构和新型融资渠道拓展的可能出台。

瑞银维持对行业乐观看法，继续依次看好中信证券、海通证券、西南证券、东吴证券、兴业证券和华泰证券。

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